6일 증시가 급락했지만 일본 최대 증권사 노무라가 코스피 1만 포인트 전망을 유지했다. (노무라증권 제공) 코스피가 5000선을 넘나드는 가운데 일본 최대 증권사 노무라가 3개월 목표치를 7500~8000으로 제시했다. 장기 목표치 1만도 유지했다. 6일 노무라의 한국 증시 전략 보고서에 따르면 노무라는 코스피의 2027년 예상 주가수익비율(PER)이 3.8배, 주가순자산비율(PBR)이 1.1배 수준이라며 “고금리와 유가 상승, 미국 인공지능(AI) 기업들의 엇갈린 실적 등으로 글로벌 증시가 압박을 받는 가운데 한국 증시는 더 큰 타격을 입었다”고 설명했다. 그러면서도 현재 주가가 “매력적”이라며 2027년 예상 PER 7.1배를 적용한 코스피 목표치 1만을 유지했다. 거시경제와 AI 관련 위험을 반영해 3개월 목표치도 7500~8000으로 제시했다. 노무라는 목표치 달성을 뒷받침할 요인 네 가지를 내세웠다. 우선 메모리, 서버 부품, 원자력, 전력설비 등 AI 관련 투자가 이어질 것으로 내다봤다. 미국 중간선거 이후 AI 데이터센터 건설 요건이 강화될 수 있지만 건설 계획이 취소되기보다는 지연되거나 장소가 바뀔 가능성이 크다고 전망했다 릴게임 오션파라다이스 . 메모리는 물론 전력설비, 적층세라믹콘덴서(MLCC), 에너지저장장치(ESS) 수요도 유지될 것으로 내다봤다. 방산과 헬스케어 분야도 긍정 평가했지만 조선업과 정유업에 대해선 투자에 주의를 당부했다. 자동차 업종은 원화 강세와 고금리 영향에 중립 의견을 내놨다. 두 번째는 상법 개정 등 ‘증시 개혁’이다. 노무라는 “정책 전달 속도 저하나 정부 감시 약화, 기업의 규제 회피 등이 리스크로 지목됐지만 기관투자자들이 스튜어드십과 행동주의를 통해 기업을 압박하고 정부가 규제를 집행함으로써 개혁이 궤도를 유지할 것”이라고 했다. 기업의 주주환원 확대도 긍정적이다. 이사의 ‘주주에 대한 충실의무’를 명문화한 상법 개정 이후 자사주 소각 의무화, 소액주주의 이사회 구성 영향력 강화 등이 본격화했다고 평했다. 대표 사례로 SK하이닉스의 미국 손자회사 솔리다임 기업공개(IPO) 검토 중단과 이마트·신세계푸드의 포괄적 주식교환 과정에서 나온 금융감독원의 정정 요구를 꼽았다. 소액주주의 이해관계가 기업 의사결정에 영향을 미치기 시작했다는 설명이다. 손오공게임장 스튜어드십 코드 개정도 주가를 뒷받침할 수 있는 요소다. 스튜어드십 코드가 10년 만에 개정되면서 적용 대상이 국내 상장주식에서 채권, 부동산, 해외자산 등으로 확대됐다. 기관투자자가 주식뿐 아니라 다양한 투자 자산에 대해 적극적으로 수탁자 책임을 행사할 수 있도록 한 것이다. 개정안은 2027년 1월부터 시행된다. 노무라는 “2027년 정기 주주총회 시즌에는 이사 선임과 보수, 정관 변경 등에 대한 기관투자자들의 참여가 더욱 활발해질 것으로 예상된다”고 했다. 한국거래소가 지난 1일 발표한 151개 저PBR 기업 명단도 주목했다. 노무라는 저평가 기업의 이름을 공개해 기업가치 개선을 압박하는 이른바 ‘네이밍 앤드 셰이밍(Name and Shame, 망신 주기)’ 방식 정책이라고 설명했다. 대주주가 상속·증여하는 상장주식의 가치가 순자산가치(NAV)의 80%에 미달할 경우 평가액의 하한을 80%로 설정하는 ‘주가 누르기 방지법’ 추진도 긍정 평가했다. 노무라는 “글로벌 거시 환경의 도전 과제가 여전하지만 현재의 조정이 투자자들에게 AI 공급망과 비기술 섹터를 새롭게 살펴볼 기회를 제공한다”며 “한국 증시의 낮은 밸류에이션은 코리아 디스카운트 해소를 향한 강력한 동력이 될 것”이라고 했다. 평했다. 대표 사